Im Jahr 2027 dürfte es weniger darum gehen, wie viel Risiko Anleger eingehen, sondern vielmehr darum, wo sie dieses Risiko bewusst eingehen.
Die Weltwirtschaft startet in einer überraschend robusten Verfassung in das Jahr. Das Wachstum hat in den vergangenen Jahren eine Reihe potenzieller Schocks verkraftet, wobei die Wirtschaftsdaten zumeist positiv überraschten. Doch dieser Widerstandsfähigkeit steht eine gewisse Unsicherheit gegenüber. Die Inflation bleibt ein Risiko, die staatliche Verschuldung ist hoch, und die geopolitische Fragmentierung belastet weiterhin Lieferketten, den Energiesektor sowie den Rohstoffmarkt.
Ein wesentlicher Faktor für diese wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit sind Investitionen von Unternehmen in KI-Infrastruktur; die Prognosen für das Investitionsvolumen bis 2026 wurden deutlich nach oben korrigiert. Dies dürfte das Rezessionsrisiko in den kommenden Jahren verringern.
Um Resilienz aufzubauen, müssen Anleger möglicherweise über die Zusammenhänge hinausblicken, auf die sie sich bisher verlassen haben. Lange Zeit dienten Staatsanleihen als natürliches Gegengewicht zu Aktienrisiken: Wenn das Wachstum nachließ und Aktienkurse fielen, sanken häufig die Zinsen, während die Kurse von Anleihen stiegen. Im Laufe der Zeit hat sich die Korrelation zwischen Anleihen und Aktien jedoch deutlich erhöht – sie bewegen sich heute meist in die gleiche Richtung, was den Diversifikationsvorteil schmälert.
Höhere Anleiherenditen bieten zwar ein größeres Ertragspolster, das die Renditen widerstandsfähiger machen kann. Dennoch sollten Anleger neben klassischen Aktien- und Anleiheanlagen auch breitere Diversifikationsmöglichkeiten in Betracht ziehen, etwa Währungen oder Rohstoffe.
Auch die Suche nach Rendite hat sich grundlegend gewandelt. In der Ära der extrem niedrigen Zinsen bedeutete die Erzielung höherer Erträge oft, ein deutlich höheres Durations- oder Liquiditätsrisiko in Kauf zu nehmen. Durch das gestiegene Zinsniveau hat sich dieses Verhältnis verändert.
Anleihen mit kürzerer Laufzeit bieten heute Renditen, die mit denen breiterer Indizes vergleichbar sind – bei deutlich geringerer Volatilität. Das bedeutet, dass liquide Rentenmärkte wieder verlässliche vertragliche Erträge liefern können, ohne dass dafür ein hohes Durationsrisiko eingegangen werden muss.
Dennoch ist das Investitionsumfeld trotz attraktiver nominaler Renditen anspruchsvoll. Da sowohl Staaten als auch Unternehmen zunehmend um Kapital konkurrieren, gewinnen die relative Bewertung und die gezielte Auswahl von Wertpapieren an Bedeutung.
Zwei Anlageklassen, die wir besonders hervorheben möchten, sind Anleihen aus Schwellenländern (Emerging Markets) sowie Hochzinsanleihen (High Yield). Schwellenländer starten mit – aus unserer Sicht – attraktiven Renditen, soliden Fundamentaldaten und zunehmend eigenständigen innenpolitischen Zyklen in das Jahr 2027. Bei Unternehmensanleihen aus Schwellenländern ist erstmals seit Jahren ein anhaltender Nettoanstieg bei den Bonitätsbewertungen zu verzeichnen.
An den Märkten für hochverzinsliche Anleihen sind die absoluten Renditen auf den höchsten Stand seit 2024 geklettert. Die Flexibilität, auf den globalen Rentenmärkten gezielt nach unterbewerteten Anlagen zu suchen, könnte im kommenden Jahr ein entscheidender Faktor sein.
Im Jahr 2027 dürfte sich Resilienz durch eine breitere Basis an Ertragsquellen, vielfältigere Diversifizierungsmöglichkeiten und ein größeres Anlagespektrum erreichen lassen. Erfahren Sie mehr über unsere Einschätzungen zu diesen Themen in unserem Dokument „Gedanken für 2027“.
