Wir gehen davon aus, dass positive Reallohnzuwächse im Jahr 2026 den privaten Konsum stützen könnten, auch wenn die Sparquote weiterhin auf einem erhöhten Niveau verharrt. Das Verbrauchervertrauen bleibt vor dem Hintergrund des Nahostkonflikts und der damit verbundenen höheren Inflationserwartungen gedämpft. Der Arbeitsmarkt zeigt sich jedoch weiterhin robust. Zudem sorgen die Aussicht auf zusätzliche Impulse durch die ausgeweitete Fiskalpolitik Deutschlands sowie höhere Staatsausgaben für Aufwärtsrisiken bei den insgesamt noch verhaltenen Wachstumserwartungen. Wir rechnen mit einem BIP-Wachstum von 0,7 % im Jahr 2026, das sich 2027 auf 1,2 % beschleunigen dürfte.
Abb. 1: Einlagensatz der EZB
